لاغارد تحذر: قفزة عوائد السندات ستضغط على نمو منطقة اليورو
10:28 - 29 سبتمبر 2026
قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، أمس الاثنين، إن الارتفاع الحاد في عوائد السندات سيؤدي إلى تباطؤ النمو الاقتصادي في منطقة اليورو، وذلك في أعقاب موجة مبيعات مكثفة للسندات تغذيها توقعات ارتفاع التضخم والاستمرار في رفع أسعار الفائدة.
وتعرضت الديون السيادية (السندات الحكومية) في منطقة اليورو وحول العالم لموجة بيع حادة وسط مخاوف من أن يؤدي صراع طويل الأمد في الشرق الأوسط إلى زيادة تكاليف الطاقة وأسعار المستهلكين، ما يدفع البنوك المركزية إلى مواصلة تشديد سياساتها النقدية (رفع الفائدة).
وعادة ما تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى الضغط على النمو الاقتصادي وإبطائه.
أخبار ذات صلة
الفائدة المرتفعة تضغط على الأسواق
وفي شهادة لها أمام البرلمان الأوروبي في بروكسل، أوضحت لاغارد أنه منذ آخر اجتماع للبنك المركزي الأوروبي في 10 سبتمبر الماضي، شهدت أسعار الفائدة طويلة الأجل ارتفاعاً ملموساً.
وأكدت أن هذا الارتفاع من شأنه أن يكبح جماح النشاط الاقتصادي ويبطئ معدلات النمو خلال المرحلة المقبلة، نظراً لأن ارتفاع الفائدة يزيد من تكلفة الاقتراض على الشركات والأفراد.
لكن رئيسة المركزي الأوروبي لفتت في المقابل إلى جانب إيجابي محتمل، مشيرة إلى أن ارتفاع العوائد قد يساعد في كبح الضغوط التضخمية بشكل غير مباشر، من خلال الحد من سرعة انتقال أثر ارتفاع أسعار الطاقة إلى بقية القطاعات الاقتصادية والأسعار النهائية للسلع.
وأوضحت لاغارد أنه لا توجد علامات حتى الآن على امتداد التضخم من أسعار الطاقة إلى القطاعات الاقتصادية الأوسع نطاقاً.
وأضافت: "ما زلنا نتبع 'المسار المتوسط' في السياسة النقدية... وهذا يعني أنه رغم أن الصدمة أكبر من أن نغض الطرف عنها، فإننا نرى أن الاستجابة المتأنية هي الخيار المناسب لإبقاء التضخم تحت السيطرة".
وكان البنك المركزي الأوروبي قد رفع أسعار الفائدة في اجتماعه بتاريخ 10 سبتمبر، في ثاني زيادة يُقرها هذا العام، مع استمرار ارتفاع التضخم في دول منطقة اليورو الـ 21.
وتسارع نمو أسعار المستهلكين في منطقة اليورو إلى 3.2 بالمئة في أغسطس، مع توقعات بزيادته بدرجة أكبر خلال الشهر الحالي.
أخبار ذات صلة
عوائد قياسية للديون الأوروبية والأميركية
وارتفع عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات — وهو المعيار المرجعي لمنطقة اليورو — إلى أعلى مستوياته منذ عام 2009، متجاوزاً 3.6 بالمئة أمس الاثنين.
وترتفع عوائد السندات عندما تتراجع أسعارها في الأسواق.
ولم تكن الأسواق الأوروبية بمعزل عن التطورات في الولايات المتحدة، إذ سجلت سندات الخزانة الأميركية القياسية لأجل 10 سنوات أعلى مستوياتها منذ عام 2007، بينما بلغت عوائد السندات لأجل 30 عاماً مستويات هي الأعلى لها منذ عام 2004، مما يعكس موجة إعادة تقييم شاملة لكلفة الاقتراض على مستوى الاقتصاد العالمي.
